Рынок в спячке

Объем торгов акциями 30 компаний, входящих в индекс ММВБ, за 11 месяцев составил около 9 трлн руб. Даже в кризисный 2008 год он был больше — почти 11 трлн руб. (см. график).

«Интерес к фондовому рынку упал. Он перестал быть тем местом, где можно быстро заработать, торги на мировых биржах также сокращаются», — отмечает управляющий брокерской компанией БКС Андрей Алетдинов: капитал в этом году ушел на другие рынки, например в облигации.

Из-за слияний и поглощений в банковской сфере сокращается число крупных игроков, добавляет партнер Granat Equity Fund Анатолий Цоир, приводя в пример покупку Сбербанком «Тройки диалог», уходят с рынка и корпорации, не говоря уже о профучастниках.

Осенью оборот составил около 2 трлн руб., или в 2,2 раза меньше прошлой осени. Меньше (1,77 трлн) было лишь в сентябре — ноябре 2008 г., когда котировки опускались до минимумов, а биржа останавливала торги. «Движений на рынке нет, и веры в направленное движение становится все меньше», — объясняет Цоир.

Осеннее сокращение оборотов частично связано с борьбой биржи с торговыми роботами, перегружавшими торговую систему (иногда это приводило к ее сбою). Биржа ввела ограничения за «избыточные транзакции», напоминает гендиректор UBS Securities Максим Гулевич. С момента введения дополнительного комиссионного сбора количество заявок, подаваемых гиперактивными торговыми автоматами, снизилось в 4 раза, отмечала управляющий директор биржи по фондовому рынку Анна Кузнецова.

Другая причина — цены на нефть. Россия — самый крупный рынок акций нефтепроизводящей страны, он интересен для инвесторов в первую очередь как возможность сыграть на волатильном сырье, объясняет стратег Citi Андрей Кузнецов. Но в этом году нефть стабильна: начав год в районе $110, вчера баррель Brent стоил $108. В итоге рынок не двигается: индекс ММВБ находится на том же уровне, что и в начале года, — 1440 пунктов против 1447,7 вчера вечером. Зато 2011 год, когда Brent дорожала до $125 за баррель, а рубль то укреплялся до 27,36 руб./$, то дешевел до 32,23 руб./$, принес большие обороты, вспоминает Кузнецов.

Спекулянтов интересует любая волатильность, а инвестора — любой рост, но, когда рынок упал и стоит на одном месте, это не очень интересно ни тем ни другим, поэтому почти все биржи снизили обороты и доходы, признавал недавно в интервью «Ведомостям» предправления Московской биржи Александр Афанасьев.

Еще одна проблема — торги бумагами российских компаний все больше перемещаются за границу, отмечает Кузнецов, подчеркивая, что спрос на акции российских компаний по-прежнему есть. В I квартале Москва и Лондон были примерно равны, вспоминает руководитель подразделения по продаже акций в России и СНГ Deutsche Bank Евгений Монахов, но потом случился перелом: уже по итогам полугодия доля зарубежных бирж в торгах бумагами российских компаний, по данным НАУФОР, выросла до 45% с примерно 25% в 2011 г. К концу года она превысит 50% за счет вторичного размещения Сбербанка, 97% которого прошло на LSE, прогнозирует предправления НАУФОР Алексей Тимофеев. Лишь 2% недавнего IPO «Мегафона» размещено в России. «А наши родные “Мать и дитя” остались в Лондоне целиком», — возмущался председатель совета директоров «Алора» и Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко.

(…)