Что получится из объединения бирж
Высокая цена оферты со стороны акционеров ММВБ и нарастающее политическое давление ускорили решение одного из проклятых вопросов современности: нужна ли брокерам собственная фондовая биржа.
Многолетняя конкурентная борьба между ММВБ и РТС подходит к концу. Акционеры первой площадки во главе с Центробанком предварительно договорились о покупке пакетов РТС у «Тройки Диалог», «Ренессанс Брокера», Альфа-банка, «Атона» и фондов под управлением «Да Винчи Капитала» (в совокупности всем им принадлежит свыше 53% акций). Позже стало известно, что офертой готов воспользоваться «КИТ Финанс» (11%).
Для сделки РТС оценена в $1,15 млрд, ММВБ –втрое дороже. Много это или мало? Последняя внебиржевая транзакция с небольшим пакетом РТС прошла 20 января исходя из оценки всех обыкновенных акций биржи в $960 млн. Но это не показатель, уверяет председатель ее совета директоров Жак Дер Мегредичян: прозрачного ликвидного рынка этих бумаг не существует. Акционеры ММВБ оценили бизнес конкурента в определенную сумму, к которой прибавили около 37% в качестве премии за контроль и скорость проведения процедуры, объяснил первый зампред ЦБ, председатель совета директоров ММВБ Алексей Улюкаев. За вычетом премии получается $840 млн. «Разумная, соответствующая международным кейсам оценка. Ну и… мы любим РТС», – добавил Алексей Улюкаев.
Для сделки РТС оценена в $1,15 млрд, ММВБ –втрое дороже. Много это или мало? Последняя внебиржевая транзакция с небольшим пакетом РТС прошла 20 января исходя из оценки всех обыкновенных акций биржи в $960 млн. Но это не показатель, уверяет председатель ее совета директоров Жак Дер Мегредичян: прозрачного ликвидного рынка этих бумаг не существует. Акционеры ММВБ оценили бизнес конкурента в определенную сумму, к которой прибавили около 37% в качестве премии за контроль и скорость проведения процедуры, объяснил первый зампред ЦБ, председатель совета директоров ММВБ Алексей Улюкаев. За вычетом премии получается $840 млн. «Разумная, соответствующая международным кейсам оценка. Ну и… мы любим РТС», – добавил Алексей Улюкаев.
(…)
Анатолий Гавриленко, президент Российского биржевого союза:
– Готовящаяся сделка ухудшает конкурентную среду в России. Акционерам РТС предложена очень хорошая сумма, от которой, впрочем, можно было отказаться, но они не смогли. Сегодня биржа не стоит $1,15 млрд, это процентов на 30 выше рынка. Хотя через два-три года справедливая цена могла оказаться и выше. Теперь – вряд ли. РТС неплохо развила проект Т+n, но неизвестно, как этот пока еще черенок привьется на новой земле. Потом, мы всегда говорим, что самое главное на рынке – человек. Самый большой капитал биржи – человеческий. А здесь сделка делается без учета интересов тех 600 сотрудников, которые работают в РТС. Вся процедура поглощения проходит очень неуклюже независимо от того, во что она выльется. У РТС и ММВБ существовал единственный интерес к развитию – каким-то образом превзойти своего конкурента. То, что РТС построила срочный рынок с нуля, а ММВБ не смогла, несмотря на изначально большие возможности, подтверждает, что рыночные стимулы гораздо сильнее любой административной поддержки.
– Готовящаяся сделка ухудшает конкурентную среду в России. Акционерам РТС предложена очень хорошая сумма, от которой, впрочем, можно было отказаться, но они не смогли. Сегодня биржа не стоит $1,15 млрд, это процентов на 30 выше рынка. Хотя через два-три года справедливая цена могла оказаться и выше. Теперь – вряд ли. РТС неплохо развила проект Т+n, но неизвестно, как этот пока еще черенок привьется на новой земле. Потом, мы всегда говорим, что самое главное на рынке – человек. Самый большой капитал биржи – человеческий. А здесь сделка делается без учета интересов тех 600 сотрудников, которые работают в РТС. Вся процедура поглощения проходит очень неуклюже независимо от того, во что она выльется. У РТС и ММВБ существовал единственный интерес к развитию – каким-то образом превзойти своего конкурента. То, что РТС построила срочный рынок с нуля, а ММВБ не смогла, несмотря на изначально большие возможности, подтверждает, что рыночные стимулы гораздо сильнее любой административной поддержки.
(…)
Источник: журнал Финанс
