Не в моде

Российский рынок предлагает неконкурентоспособный продукт: высокие риски, низкий рост.  

Российские власти начали подводить итоги года. Столько было позитивных прогнозов в начале, а вот к концу этого года оптимизм поутих. Министерства и ведомства экономического блока наперебой пугают страшными макроэкономическими цифрами. При этом продолжаются разговоры о том, чтобы привлечь в страну деньги иностранных инвесторов. Как будто, эти деньги – последнее средство спасение от какого-то страшного заболевания.

Дефицит бюджета почти в 5%, а инфляция – на уровне 7-8%. Причем, в кризис. Что же будет с ростом цен, когда начнется реальное восстановление экономики? Оснований для прогнозов на значительный рост сырьевых цен нет, а значит, и особых успехов с помощью нефтяных доходов Россия не получит. Во всем виновата нефтяная зависимость, от которой в ближайшем будущем хорошего ждать не приходится. На отечественном фондовом рынке мало ликвидности, а также весьма ограничен набор инструментов для работы. Так что и оттуда на хорошие вести по инвесторам не стоит рассчитывать.

Выходит, в Россию просто невыгодно вкладываться. Рост прогнозируется небольшой в сравнении с тем же Китаем, Индией, Бразилией, а риски и административные барьеры высокие. Парадокс, получается. Мы, конечно, можем еще надеяться на инвестиционные деньги, но и на развитых рынках не так все гладко. Основные их проблемы никуда не делись и не решатся в ближайшее время. Сохраняется закредитованность частного сектора и растущий уровень безработицы. На нее накладывается повсеместное повышение пенсионного возраста в связи с тем, что правительства не могут исполнить взятые на себя обязательства по социальному обеспечению.

(…)

Периферийная страна

Подвижки к созданию МФЦ, похоже, правда есть. К примеру, по словам руководителя рабочей группы по созданию МФЦ Александра Волошина, «мы начинаем с Таможенного союза, но далее будем двигаться на интеграцию с европейским рынком». Для этого сейчас уже работает семь более узких проектных групп по следующим вопросам: регулирование финансового рынка; совершенствование корпоративного управления и некоторые налоговые аспекты; административные нюансы, регулирование судебной системы; интеграционные технические вопросы; формирование инфраструктуры в Москве с участием городских властей; интеллектуальные аспекты – финансовое образование, иностранные языки, современная медицина; маркетинг – формирование «лица» МФЦ и продвижение его на международных рынках.

Несмотря на то, что административная работа идет – обозначаются вопросы, расставляются приоритеты, выделяются пакеты первостепенных задач, Россия все еще остается некой производной страной. Отечественная экономика зависит и от европейских течений, и от китайского роста. «Рынок замер в ожидании того, что будет в ближайший год, – говорит Сергей Васильев. – Если мы увидим, что Европа справляется, то и у нас все тоже будет неплохо».

(…)

Монетарная политика

Государство в России остается главным прогнозистом, крупнейшим инвестором, основным заемщиком – как суверенным, так и косвенным, работающим через госбанки и госкорпорации. Также государство остается регулятором, определяющим правила игры на финансовых рынках.

Вот власти и размышляют над тем, как унифицировать, обобщить эти правила для всех сегментов финансового рынка. Так, в Стратегии развития финансового рынка до 2015 года предполагается унификация регулирования банковского и страхового секторов, а также рынка финансовых инструментов.

Сейчас ведь каждая отрасль регулируется по-своему. Так, в страховой отрасли правила игры разрабатывает Минфин, а вот следит за их соблюдением Федеральная служба страхового надзора (ФССН). На рынке ценных бумаг законодательная и контролирующая функции сосредоточены на ФСФР.

В свою очередь, в банковском секторе происходит некоторое частичное распределение функций. Основные принципы деятельности диктует кредитным организациям Центробанк, и он же ведет надзор. С другой стороны, банковский регулятор не имеет права законодательной инициативы, поэтому законопроекты по кредитным организациям в Госдуму попадают через Минфин и правительство.

Еще одно важное направление, в котором власти уже предпринимают шаги – это регулирование инфляции. Власти хотят контролировать рост цен и одновременно стремятся сделать рубль свободно конвертируемым и привлекательным для инвестиций. И нет ничего невозможного. Так, основная задача, которую ставит перед собой Центробанк, – это постепенный переход от режима «управляемого плавания» к новой модели, которая основана в первую очередь на процентной политике, управлении стоимостью заимствований и постепенном отказе от количественных целей по валютному курсу.

При этом, упор в денежно-кредитной политике будет ставиться на процентных инструментах, на управлении стоимостью заимствования денег, так как, по словам директора департамента операций на финансовых рынка ЦБ Сергея Камбурова, взаимосвязь денежных агрегатов с инфляцией, со стоимостью денег как минимум неочевидна в текущем моменте».

На сегодняшний день в России общий валютный фон «складывается не в пользу краткосрочных инвестиций в российские финансовые активы», которые формируются за счет так называемых «горячих» денег. Потому, по словам Камбурова, привлекательность российских активов в этом смысле значительно ниже привлекательности финансовых активов других стран с развивающимися рынками.

А вот если говорить о войне валют, то Россия в ней явно выигрывает. Целью участников этой битвы является ослабление национальных валют, чтобы занять выгодные позиции в мировой конкуренции. «Россия же имеет сейчас явно не укрепляющуюся валюту, что является при всей несимпатичности для кого-то весьма желательным уже много лет, поскольку реальное укрепление рубля за последние годы было значительным», – говорит заместитель главы департамента ЦБ.

По данным банковского регулятора, за истекший период 2010 года реальный эффективный курс рубля укрепился на 7%. «Это довольно много, и с этим ничего нельзя сделать средствами курсовой политики, – заявил он. – Валютные интервенции, которые могли бы быть эффективными в краткосрочном периоде, в среднесрочной перспективе были бы нивелированы».

(…)

Участники рынка

Прогнозы по банковской отрасли очень даже неплохие. По словам директора департамента банковского регулирования и надзора Банка России Алексея Симановского, рост кредитного портфеля банков в 2011 году планируется на уровне 20-25%. Также по прогнозам ЦБ, российский банковский сектор в 2011 году получит прибыль примерно на уровне 2010 года (0,5 трлн. рублей), что совсем не плохо, учитывая ужесточение нормативов.

Напомним, на данный момент требования по минимальному капиталу для банков в России – 90 млн. рублей, с 1 января 2012 года требования повышаются до 180 млн. рублей. Но, несмотря на оптимистичные прогнозы, власти все раздумывают над новыми правками в законы. Так, Минфин в ближайшие месяцы предлагает обсудить вопрос об очередном увеличении минимального капитала для банков. По словам Алексея Кудрина, с 2015-2016 годов надо увеличить минимальную планку капитала для банков до 1 млрд. рублей.

Банки, инвестиционные и управляющие компании и другие участники финансового рынка просто запутались уже в законодательных инициативах и новшествах. Их уже не пугают ни единые мегарегуляторы, ни ужесточающиеся требования к капиталу и другим нормативам, но все-таки они уверены: такое перманентное «совершенствование» законодательства вряд ли будет способствовать притоку инвестиций в страну. Иностранные контрагенты не могут так быстро привыкать к сюрпризам. Да и наши отечественные игроки подустали, что и говорить.

По словам члена Общественного совета участников финансового рынка ФСФР, председателя наблюдательного совета группы компаний «АЛОР» Анатолия Гавриленко, российские игроки могут привыкнуть к любому климату и даже построить МФЦ, только бы дали им поработать спокойно. К тому же, почему-то их собственные инициативы редко принимаются – чаще «проходят» идеи, заимствованные из опыта других стран. «Закон об инсайде, который принят не так давно, означает для нас, что мы буквально на каждый чих должны будем готовить бумагу, – говорит Белла Златкис. – А ведь у него были и свои сторонники».

(…)

Источник: Bankir.Ru