Рынок застыл
(…)
В России пока наблюдается положительная динамика: прирост ВВП за первый квартал 2012 г. составил около 4%. Адаптивность к внешним шокам повышает невмешательство Центробанка в курсообразовательную политику, гибкий валютный курс, а также невысокая инфляция, низкие уровни безработицы и госдолга. В то же время из-за высоких социальных расходов усилились бюджетные риски, также возрастает отток капитала, а приток инвестиций в экономику замедлился. Не дают поводов для оптимизма и инвестиции в основной капитал. "Инвестиционный климат негативный из-за высоких налогов, коррупции, слабой защищенности бизнеса, несовершенной судебной системы и других институциональных факторов. Но положительным можно назвать появление института оценки регулирующего воздействия, благодаря которому у бизнеса появилось больше возможностей оценивать документы и не допускать принятия "вредных" нормативно-правовых актов", – считает исполнительный вице-президент РСПП Александр Мурычев. Что касается зависимости российской экономики от цены на нефть, то, по мнению Евгения Гавриленкова, это ничем не хуже, чем зависимость развитых стран от печатания денег.
В последние годы активность российских компаний по выходам на IPO была низкой. Это, в частности, связано с тем, что так и не были реализованы заявленные правительством планы по приватизации госимущества. Где будет следующее IPO, кто будет консультантом – ничего не известно, заметил президент Российского биржевого союза Анатолий Гавриленко. В течение пяти лет должны выйти на IPO предприятия, входящие в госкорпорацию "Ростехнологии" (в частности, "Вертолеты России"). Между тем, по мнению Евгения Гавриленкова, ситуация с ликвидностью нормальная, и у государства сейчас нет острой нужды в деньгах, поэтому процессы приватизации госактивов и притормозились.
Большое препятствие для приватизации госактивов – это неготовность к IPO самих компаний, недостаточный уровень корпоративного управления в них. "Даже если в их советах директоров есть независимые директора, они зачастую вызывают много вопросов. Прежде чем выходить на IPO, надо разобраться с этими проблемами", – уверен научный руководитель Института фондового рынка и управления Игорь Костиков. Анатолий Гавриленко добавил, что в сфере корпоративного управления начинать надо с себя: прежде чем требовать чего-то с эмитентов, финансовые институты должны повышать собственный уровень прозрачности, улучшать риск-менеджмент и т.д. Он также добавил, что акции российских компаний должны продаваться на российской бирже по приемлемой для людей цене. И доходность по акциям должна превышать доходность по депозитам, чтобы была заинтересованность в их приобретении.
Александр Мурычев обратил внимание, что собственная ликвидность рынка снизилась до минимума, он живет в основном за счет кредитов ЦБ и депозитов минфина. Поэтому нужно искать пути повышения капитализации, в том числе через IPO. Его слова подтверждает и первый вице-президент Газпромбанка Екатерина Трофимова: "Денег, ликвидности на рынке много, хотя она, конечно, не совсем рационально распределена. А вот с капиталом совсем беда, он необходим, и тянуть с решением этой проблемы нет возможности. Не секрет, что особенно банки очень сильно недокапитализированы. И либо придется как-то лоббировать некие рыночные сделки, пускай с использованием административного ресурса – я говорю о мире в целом, либо придется раскрывать госбюджеты и национализировать банки со всеми вытекающими последствиями".
(…)
Источник: Российская газета
